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標題: 去哪兒網招股書:收入快速增長 盈利能力逐步增強 - 中國內地資訊 [打印本頁]

作者: 武神張    時間: 2013-10-5 06:24:16     標題: 去哪兒網招股書:收入快速增長 盈利能力逐步增強 - 中國內地資訊

北京時間2013年10月1日,在線旅遊垂直搜索網站去哪兒網向SEC遞交招股說明書,交易代碼「QUNR」。根據其招股說明書批露,2013年上半年去哪兒網累計營收3.58億元,凈虧損1693萬元,而依NON-GAAP(非美國通用會計準則)來看,去哪兒網實現凈利潤38萬元。
季度盈利情況不均衡
去哪兒網招股書第95頁亦批露近兩年季度財務業績。從季度財務業績看,儘管主營業務收入季度增長總體呈上升趨勢,但季度環比增長有反覆。同時季度盈利情況並不均衡。從US GAAP角度來看,2013年1季度實現大幅盈利,但2013年2季度卻又陷入虧損。同時以前各季度的虧損也未呈減少趨勢,虧損態勢不均衡。而從NON-GAAP角度來看,早在2011年第3季度,去哪兒網就實現盈利,而從2011年至2013年第二季度的10個季度中就有四個季度實現盈利。
在去哪兒網招股書第100頁,對去哪兒網的業績呈季節性變化進行了闡述。
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從以上的數據可以得知,去哪兒網的收入呈一定的季節性變化,一般第一、三季度是旅遊旺季,而第二、四季度是旅遊淡季。這樣的季節性的變化,單看某個季度的業績數據,以研究去哪兒網的業績變化趨勢,有時會讓人產生一種錯覺,就是去哪兒網的業績數據並不均衡。
通過半年報來看去哪兒的業績變化
既然去哪兒網的收入呈季節性的變化,那麼,我們可以考慮從另一個角度看去哪兒網的業績。由於一年當中,第一、三季度是旅遊旺季,那麼可以考慮用半年作為一個單位來考察去哪兒網的業績。下表就是去哪兒網按半年度來反映的業績。
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通過對去哪兒網按半年度為基準反映業績,可以看出:
——主營業務收入近五年半年度呈環比增長,而下半年的環比增長一般會比上半年的環比增長幅度要大。
——去哪兒網的半年度毛利率總體來看在80%-85%之間,屬於正常的毛利率浮動範圍。同時毛利率近三年半年度相比2011年稍低主要是因為營改增后,稅負稍稍增加的緣故。
——凈利潤(NON-GAAP)自2011年第二半年度就開始實現盈利。
當然,在此要提一下(NON-GAAP)凈利潤與GAAP利潤的區別。一般來講,GAAP凈利潤是嚴格按照會計準則計量,核算出來的,這樣的凈利潤有些時侯並不能反映公司正常的業績,因為有一些特殊的會計處理會對公司業績產生影響,如期權成本計算,金融工具的計算等,進而影響凈利潤的金額。而作為很多投資者而言,更多的人則關心公司經營方面的業績,而如果凈利潤中包括一些複雜的特殊會計處理,則很難讓投資者了解公司實際的經營狀況。因此,有必要對公司GAAP利潤調整成NON-GAAP凈利潤,以更好向投資者呈現公司業績。
去哪兒網的NON-GAAP業績的調整項主要包括期權成本、百度貢獻的免費流量費用。期權成本由於是與公司經營管理無關,並且屬於非現金支出項目,因此,作為調整項無可厚非。而針對百度貢獻的免費流量費用,去哪兒網第72頁作出了解釋。
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由上述的解釋可以知道,百度貢獻的免費流量費用是因為百度與去哪兒網於2011年7月簽署的合同中明確規定,並且對該免費流量費用進行了公允價值的計量。由此可以理解,該免費的流量費用屬於非現金支出,與最初的收購行為相關,並不能反映業績經營狀況,因此,將該部分費用作為去哪兒網的NON-GAAP業績的調整項就是合乎情理。
之所以換個角度來看去哪兒網的業績,就是換個角度最接近真實的反映去哪兒網的經營狀況。通過換個角度,就可以看到,去哪兒網的收入仍是有增長潛力,而去哪兒網也有較強的潛在盈利能力。
再來提煉一下去哪兒網近三年的業績亮點
主營業務收入:近兩年,年複合增長率超過100%。按點擊付費的收入仍舊是去哪兒網收入的主要來源,其中機票搜索收入比重最大,但酒店搜索收入增長迅猛,2012年年增長率達到130%。來自移動互聯網的搜索達到1.3億次,移動互聯網的收入已佔到公司總收入的10%。
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主營業務成本:儘管營改增稅負增加,但是流量費與主機託管費有下降的趨勢。
期間費用:期間費用包括銷售費用、開發費用及管理費用。儘管基數總體看仍在增加,但是占收入比重已在開始下降。而2013年上半年的期間費用絕對數同比也有下滑。
總之,收入仍舊保持快速增長的勢頭,而隨着費用比重呈下降趨勢,去哪兒網的盈利能力正在逐漸增強。這就是去哪兒網的財報給我的總體印象。

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作者: 我不是傻鴨    時間: 2013-10-5 07:01:42

不錯的東西  持續關注
作者: Derek_Me    時間: 2013-10-5 07:04:39

我來看看!謝謝  
作者: runrunscooter    時間: 2013-10-5 07:07:02

沒人理我。。
作者: tracy10quTE~~    時間: 2013-10-5 07:11:14

感謝樓主
作者: 北極蝦    時間: 2013-10-5 07:22:05

看帖累了,回覆一下吧!
作者: 切雞飯`    時間: 2013-10-5 07:29:01

來幾句吧
作者: ~Muscle~    時間: 2013-10-5 07:35:49

尼伊達是各好論壇,以後天天來
作者: ccseeker2012    時間: 2013-10-5 07:36:31

不錯不錯.,..我喜歡
作者: maverickhon    時間: 2013-10-5 07:45:06

我打不開,請問有設定許可權嗎
作者: lreneMOON    時間: 2013-10-5 07:50:55

好分享的樓主,我給你一個贊
作者: 段皇爺    時間: 2013-10-5 07:51:17

我好想升級
作者: 花家姐    時間: 2013-10-5 08:12:25

真的有麼
作者: oh~my~gag    時間: 2013-10-5 08:56:00

謝謝分享
作者: svcscgba    時間: 2013-10-5 10:53:10

潛水值看滿囉,回覆一下
作者: appson    時間: 2013-10-5 13:47:15

好人一個
作者: frankyhui    時間: 2013-10-5 15:23:00

天天尼伊達,快樂似神仙
作者: mic167    時間: 2013-10-5 16:33:20

沒看過比樓主發的好帖
作者: freegold    時間: 2013-10-5 18:26:20

很好!很強大!
作者: svcscgba    時間: 2013-10-5 22:55:07

很好!很強大!
作者: 太陽穴    時間: 2013-10-6 04:01:43

辛苦的上班,快樂的回帖
作者: 盲搶鹽    時間: 2013-10-6 05:38:05

謝謝樓主啊!
作者: 一心    時間: 2013-10-6 05:38:43

慢慢來,呵呵
作者: katchan0481    時間: 2013-10-6 13:45:13

頂的就是你
作者: alvinsiusiu    時間: 2013-10-6 17:36:31

你還想說什麼啊....
作者: Disy    時間: 2013-10-6 20:56:49

回復一下
作者: plas_hoz    時間: 2013-10-6 23:49:16

頂你一下,好帖要頂!
作者: tissss    時間: 2013-10-7 06:10:59

我這樣算沙發嗎?
作者: freegold    時間: 2013-10-8 22:55:53

好 好帖 很好帖 確實好帖 少見的好帖
作者: 十兵衛    時間: 2013-10-9 07:30:28

樓主分享的好東西,我幫你宣傳
作者: 盲搶鹽    時間: 2013-10-9 19:17:00

呵呵 都沒人想我~~
作者: alvinsiusiu    時間: 2013-10-10 04:49:18

先回覆一下,閃人
作者: Disy    時間: 2013-10-10 10:40:55

要是能加精華就好了
作者: 盲搶鹽    時間: 2013-10-10 18:09:18

長時間沒來看了 ~~
作者: oh~my~gag    時間: 2013-10-11 03:00:30

你還想說什麼啊....
作者: mydear888    時間: 2013-10-11 07:38:22

圍觀來了哦
作者: nh88    時間: 2013-10-11 14:05:56

真是佩服得六體投地啊
作者: 曾冇權    時間: 2013-10-11 22:17:06

這帖子勢必造成迴響
作者: 盲搶鹽    時間: 2013-10-12 06:28:08

不看白不看,看也不白看
作者: 底褲超人    時間: 2013-10-12 19:34:46

原來這樣也可以
作者: gaiful    時間: 2013-10-13 04:32:33

謝謝分享了!
作者: tomato_alex    時間: 2013-10-13 09:18:25

誰能送我幾分啊
作者: oh~my~gag    時間: 2013-10-13 14:37:08

真是佩服得六體投地啊
作者: juny0385    時間: 2013-10-13 20:10:55

你加油吧  
作者: andykom28    時間: 2013-10-14 02:14:49

支持一下
作者: runrunscooter    時間: 2013-10-14 06:29:52

我分享一下囉
作者: 9394    時間: 2013-10-14 11:35:54

好人一個
作者: 北極蝦    時間: 2013-10-14 22:51:49

真是天底下好事多多
作者: hillmen    時間: 2013-10-15 03:33:02

感覺好像在哪裡看過了,汗~




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