處理泡沫 葉倫的終極考驗

無神論狂徒

彭博社報導，葉倫（Janet Yellen）或許會在她擔任美國聯邦準備理事會（Fed）主席期間面對1項前兩任主席都不及格的考驗：緩和資產泡沫又不對經濟造成傷害。                               

聯準會的寬鬆貨幣政策已讓公司債與新興市場出現泡沫，風險在於若消除這樣的過度投機行徑，恐怕會撼動金融體系並損害經濟成長。

國際清算銀行（BIS）前任經濟顧問切凱提（Stephen Cecchetti）指出，葉倫「將嘗試做沒有人做過的事」。他受訪時說，她必須「確保寬鬆貨幣政策沒有形成重大金融穩定風險」。

投資人最近幾天就嚐到如此危害：中國大陸經濟趨緩的消息，搭上聯準會縮減量化寬鬆（QE）的預期心理，促使被美國寬鬆資金流入撐起的新興市場陷入動盪。昨天新興市場股市出現5個月來最大跌幅，拖累美股走勢。MSCI明晟新興市場指數今年已大跌7.1%。

紐約高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.）、摩根大通集團（JPMorgan Chase & Co.）和瑞士信貸銀行（Credit Suisse）經濟學家都指出，金融市場遭遇亂流，或許仍不會阻止聯準會本週決議每月購債規模再減碼100億美元。聯準會目前每月購債750億美元。

即使美股標準普爾500指數近日走弱，離1月15日締造的空前高點仍只差3.6%。高盛執行長貝蘭克梵（Lloyd Blankfein）24日向彭博電視表示：「若已漲很多的資產沒有稍作整理，那才會是非常不正常。」

葉倫在處理泡沫上面對兩大挑戰：她必須在泡沫變得太大且危險前找出並讓它們縮小；她還得管理貨幣政策，讓政策不致暴衝而造成金融市場大亂並破壞經濟擴張。

問題在於她第1項任務掌握的工具，如拉高銀行業資本標準或要求購屋族拿出更多自有資金，在美國大體上仍未試驗過。在多重主管機關涉入且在政治上可能不受歡迎的情況下，要實施恐怕也會礙手礙腳。

她第2項任務之艱困，從去年5月聯準會主席柏南奇（Ben S. Bernanke）僅僅暗示聯準會可能縮減資產收購規模，金融市場馬上雞飛狗跳便可見一斑。

柏南奇8年任期即將在1月31日結束，他和前手葛林斯潘（Alan Greenspan）在處理泡沫上都稱不上成功。

葛林斯潘當家時，目睹股市從極盛而衰，導致美國在2001年陷入經濟衰退。他接著眼睜睜看著房價飆上無以為繼的水平，在柏南奇2006年接班時達到頂峰。柏南奇原本輕描淡寫房價下跌的經濟衝擊，2007年3月還說影響「可能被控制」。結果他大錯特錯，美國在當年底陷入大蕭條以來最嚴重經濟萎縮局面。（譯者：中央社尹俊傑）

前程

幫你頂，人還是厚道點好

cb_reptile

今天沒事來逛逛，看了一下，感覺相當的不錯。

yan4327

你喜歡貼子還是發貼子的人

kengtr

幫你回覆一下

津村浩介

好文大家看，看完要回覆

砵仔糕

雖然不怎麼好看，但還是幫你頂

小妖怪

偶啥時才能熬出頭啊.

牛奶陽光

就為賺分嘛

michael.huang

真的有麼