【股票透視】安徽海螺水泥股份

北極蝦

【大紀元2013年08月02日訊】安徽海螺水泥（00914）成立於1997年9月1日，並旋即於同年的10月21日在香港上市。主要從事生產和銷售熟料和水泥製品，連續11年成為內地最大水泥生產商。公司淨資產值468億人民幣，截至2012年底，公司熟料和水泥產能分別為1.84和2.09億噸，餘熱發電總裝機容量達881百萬瓦特（MW）。同年，集團共生產熟料1.54億噸和水泥1.49億噸。公司先後建成了銅陵、英德、池州、樅陽、蕪湖5個千萬噸级特大型熟料基地。                               

名稱
安徽海螺水泥股份

股價
港元23.60

主要股東
安徽海螺集團有限責任公司（36.20%）、安徽海螺創業投資有限責任公司（5.41%）。

員工

集團主席兼執行董事郭文三，行政總裁兼執行董事紀勤應，公司聘有4.4萬名員工。

核數師

畢馬威華振會計師事務所（特殊普通合夥）。




競爭環境

海螺水泥雖為行內巨臂，但產能上的市佔率仍不足10%。華東供過於求情況嚴重，但美銀美林相信以後新增產能有限。水泥產品難以在質素上分辨好壞，因此鬥價成為了主要競爭手段。

未來開發

公司產能主要集中在東部、南部和中部，未來會進軍西南部，開拓新市場。市場估計日後海螺水泥的主要發展乃來自如何吞併和擊敗較弱的競爭者。




優勢

1) 海螺水泥的生產成本相比同行有著極大優勢，比對手低了10-20%，更因此擁有定價主導能力，競爭者只有跟隨；2) 同樣基於成本之利，公司搶奪了不少市佔率，細型生產商正在打著一場「求存硬仗」；3) 趁著水泥價格降低而清理存貨；4) 隨著雨季過去，需求應將稍有復甦；5) 財政狀況較強，提供有利條件作併購活動。



風險

1) 公司分別於A、H上市，海螺水泥A股價格僅股14.82人民幣，有著大約兩成的折讓，而海螺水泥的市盈率亦比同行高出逾一倍；
2) 公司主要生產成本包括煤價有可能出現輕微反彈；
3) 信貸收緊延遲基建和房地產項目上馬時間，不過近日有房商表示融資市場略有鬆綁跡象；
4) 水泥行業於全國整體存在產能過剩問題，德銀估計海螺水泥上半年平均售價或降10%，公司下半年新投入產能將進一步增加，均價有可能續跌；
5) 麥格理指全國水泥存貨仍然偏高。

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