聯準會QE壓陣防夏季再變盤 [複製鏈接]

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發表於 2013-4-8 20:06:45 |只看該作者 |倒序瀏覽

彭博社報導，美國聯邦準備理事會（Fed）決策官員這回已為夏季頹勢做足準備，預料會保持量化寬鬆（QE）步調。

過去3年，聯準會都在年初打算縮減寬鬆規模，卻每每在經濟成長落後預測後加碼。曾任美國紐約聯邦準備銀行經濟學家的馬特斯（Drew Matus）指出，聯準會決心不再重蹈覆轍，或許會繼續實施每月購債850億美元的計畫到夏季結束。

現任瑞銀證券公司（UBS Securities LLC）副首席美國經濟師的馬特斯說：「他們已被美國經濟頹勢耍了好幾次，代表他們將在退場策略上有些保守。」

上週出爐的美國勞工部報告顯示，美國3月非農業就業人口僅增加8.8萬人，創9個月來最小增幅，證實紐約聯邦準備銀行總裁杜德里（William C. Dudley）認為就業市場比表象疲弱的疑慮。這份報告在5日公布前，6個月來平均就業成長達19.7萬人。

擔任美國聯邦公開市場委員會（FOMC）副主席的杜德里3月25日在紐約演說時提到：「相對於背後支持的經濟活動成長率，近來廣受矚目的非農就業成長好轉程度已過大。我們以前就看過這齣戲碼，2011年和2012年這情況發生時，就業成長速度接著就慢下來。」

這份3月就業報告，或許會強化杜德里、芝加哥聯邦準備銀行總裁艾萬斯（Charles Evans）和波士頓聯邦準備銀行總裁羅森格蘭（Eric Rosengren）這些FOMC中具表決權的委員所主張，聯準會應一路實行空前刺激措施到年底的論點。

艾萬斯3月27日在芝加哥聯邦準備銀行向媒體記者表示：「若開始見到成長遠高於趨勢且能維持下去的跡象，我會更有信心。」羅森格蘭4月5日在美國勞工部發布就業報告前演講時說：「持續性的寬鬆政策，如繼續實施我們的資產收購計畫到今年底，是因應勞動市場創傷的適當舉措。」

美債價格上週衝出去年8月以來最大漲幅，主因市場紛紛押注經濟趨緩將促使聯準會保持購債措施。根據彭博債券交易商（Bloomberg Bond Trader）報價，10年期美債殖利率降低14個基點，或0.14個百分點，來到1.71%。

美股標準普爾500指數上週下跌1%，為年初迄今最大單週跌幅，原因就是就業數據遠不如市場經濟師預期。

紐約美國銀行（Bank of America Corp.）全球經濟研究部共同主管哈瑞斯（Ethan Harris）表示：「這對聯準會釋出相當強烈的訊息，也就是連思考寬鬆政策退場都嫌早。這份報告意味著，他們在使命上落得兩頭空：通膨過低，勞動市場也太弱。」

今年的疑慮，在於充滿希望的起步恐因全面性的聯邦預算刪減亂了套。以往幾年，是歐洲、日本和中東地區的衝擊攪亂美國金融市場和經濟。

2010年1月，決策官員預測當年經濟成長達2.8%至3.5%，他們接著在3月決定讓聯準會1.7兆美元的首輪大規模資產收購告一段落。

然後希臘爆發的債務危機重擊美股，標普500指數從4月底到7月初狂瀉16%。聯準會擔心如日本般的通縮風險，繼而啟動6000億美元的第2輪量化寬鬆（QE2），2010年第4季美國經濟最終較上年同期成長2.4%。

到了2011年初，樂觀氣氛已回籠，標普500指數在1月上漲2.2%。在當月的FOMC會議上，決策官員預測成長率上看3.9%。2011年6月，聯準會官員讓他們的資產收購措施如期結束。

不過衝擊一波未平，一波又起。中東地區政局動盪造成油價飆漲，日本受海嘯和強震蹂躪打亂全球製造業供應鏈，美國國會議員則難以就調高舉債上限達成共識。

標普500指數在當年4月29日攻上年度高點，到10月3日卻整整拉回19%。聯準會以稱作「扭轉操作」（Operation Twist）的刺激措施因應，把短天期債券換成長債，藉此壓低債券殖利率。當年美國經濟成長2%。

去年歐債危機捲土重來，標普500指數從4月初到6月29日為止挫低4.2%。FOMC先在6月宣布延長實施扭轉操作，接著在9月推出第3輪量化寬鬆（QE3）。去年美國經濟成長1.7%，未達決策官員預估的2.2%到2.7%。

今年，財政政策再度成為聯準會的憂慮重心。杜德里3月27日在演說中直指，財政政策緊縮是成長面臨的「最大威脅」。

曾任聯準會經濟學家的皮特森國際經濟研究所（Peterson Institute for International Economics）資深院士蓋農（Joseph Gagnon）說：「我們很有可能會在夏季開始見到財政加稅和減支效應再次拖慢經濟。」（譯者：中央社尹俊傑）