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歐洲經濟乏力歐洲央行降息與否受關注 [複製鏈接]

jerrygarry

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電梯直達

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發表於 2013-5-2 04:42:28 |只看該作者 |正序瀏覽

【大紀元2013年05月02日訊】(大紀元記者嚴海編譯報導)最新公佈的歐元區平均失業率為12.1%，而通貨膨脹率從3月份的1.7%急劇下降至1.2%，為三年以來新低。加上上週公佈的歐元區綜合PMI，過去20個月已經有19個月下降，連德國綜合PMI初值創6個月來新低。分析師們認為，歐洲央行降息的可能性無疑增加。

在過去四年多的歐債危機中，歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)曾獲得兩次大勝。一是在2011年提供給銀行無限制三年期貸款；二是後來創建一個債券購買計劃，以防止歐元區分裂。但因為歐元區不景氣的經濟不斷惡化，而且各國之間分歧仍在擴大，可供歐洲央行選擇的政策寥寥無幾。

週二公佈的資料顯示，17個歐元區國家失業率創下新記錄。在三月份，有26.7%的西班牙人失業，而德國失業率僅為5.4%。歐元區第二經濟體法國的失業率在過去一年中上升一個百分點，現為11%。

小型企業是許多歐洲經濟體的骨幹。但位於西班牙、義大利和其他受金融危機嚴重影響國家的這些企業支付的銀行借貸利率與歐洲央行設定的利率嚴重脫節。這意味著公司無法借錢來擴大業務，以至於失業率居高不下。

歐洲央銀行23人理事會將於週四(5月2日)舉行會議。觀察家們認為，在這一重要會議之後，該央行可能會採取以下行動。

降息，但效果有限

近期企業景氣調查結論轉差，經濟數據不斷惡化。連一向反對寬鬆的鷹派代表、德國央行行長魏德曼都表示過，只有在經濟數據繼續惡化時，歐洲央行才會考慮降息。

分析師們認為，將再融資利率降低0.25%，至0.75%，是歐洲央行最有可能採取的行動。

如果歐洲央行於週四降息或在其6月份會議前降息，許多經濟學家認為存款利率將保持在0%，因為負利率可能對銀行放貸造成不可預見的後果。銀行的再融資利率、邊際貸款利率(marginal lending)和存款利率之間需要有利差。所以幾乎很難預計歐洲央行將降息0.5%。

但是，歐洲央行執行董事會成員阿斯姆森(Jörg Asmussen)於上週表示，降息效果有限。其原因在於歐元區部份地區的傳輸機制(transimission mechanism)受損，以至於歐洲央行利率無法有效的被轉化成真正的銀行借貸成本。

再次信心喊話安撫市場

美聯儲就採用該政策。德拉吉前不久發表講話時解釋道：「當短期名義利率(nominal rate)為零或接近於零時，便不能進一步減息。央行可能要積極的溝通安撫市場，表明目前低水準政策利率在一段時間內不會偏離，或直到某些條件得到驗證。」美聯儲將其「前進指導意見」與失業掛鉤，而歐洲央行則已推出政策承諾，表示「只要需要」，就會維持寬鬆政策。

放寬抵押品要求

為解決中小型企業借貸困難問題的根源，歐洲央行可以在兩種方法中進行選擇。一是同意從銀行接受更多中小企業貸款組合作為抵押品，以換取流動性(liquidity)。另一種方法是可以降低在這類抵押品上的扣減(haircuts)。

這兩種方式都將有助於解決銀行資金問題，但不一定會讓更多中小型企業申請到銀行貸款。

購買中小企業貸款

一個更激進的選擇則是歐洲央行直接購買證券化的中小企業貸款(securitised SME loans)。這將推高這些貸款價格，並減少他們的收益率(yield)，或有效的市場利率。但這意味著歐洲央行資產負債表上將承擔更多風險。但此舉估計將遭到德國央行(Bundesbank)以及其他國家的反對。這些國家擔心一旦貸款違約，一些國家(例如德國)的納稅人將最終承擔為歐元區其他國家承擔風險。