【財務管家】重新檢視魯比尼看壞金價的六個理由（上）

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【大紀元2013年06月21日訊】人稱末日博士的經濟學家魯比尼（Nouriel Roubini）6月初列了六點理由，說明為何黃金泡沫已經破裂，而金價到2015年時將跌至每盎司1千美元以下。然而如果仔細去檢視魯比尼看壞金價的六大理由，會發現大師也難免有思慮不周之處。                               

首先，魯比尼認為在「金融末日」時，黃金並未因此而成為多麼安全的投資。例如在2008年~2009年的金融危機期間，黃金價格曾大幅下挫。然而，魯比尼沒有考慮到的是，從世界黃金協會的統計數字中顯示，人們對於「實體黃金」的需求已今非昔比，只考慮「虛擬黃金」在市場劇烈波動時的一時價格表現，很容易忽視「實體黃金」需求，在長期將回報給市場黃金該有的價值。

魯比尼(AFP)
其次，魯比尼認為金價在存在高通貨膨脹風險的環境中表現最好，這種時候黃金因被視為能夠對沖通貨膨脹風險而受到追捧。如今許多國家的央行大規模實施積極的貨幣政策之際，全球的通貨膨脹水準依然處在低水平，甚至還在進一步降低，因此他看壞金價。

然而，從世界黃金協會的統計數字中，我們發現，實體黃金的需求與通貨膨脹並沒有直接的關係。黃金價格的漲跌與實體黃金的供需比較有關，目前黃金的實體需求並不是因為高通膨的原因，即便是在現在實質的通膨率很低，實體黃金的需求仍然在不斷增加。大眾對實體黃金的需求，主要透過珠寶、金銀幣、傳家寶等形式持有，與偏好有關，和通膨沒有太大關係。

第三點，魯比尼認為黃金不像其他資產，無法生產出任何收入。全球經濟目前正在復甦，其他資産向投資者提供的回報率都在提高，黃金的吸引力下降。自從2009年以來，黃金的市場表現大大遜色於股票。然而從物以稀為貴的角度看，一件物品要漲價並不一定要有任何產出收入，如鑽石、古董，隨著時間經過其價格也越來越貴。

第四點，由於市場認為美聯儲和其他央行將停止實施量化寬鬆貨幣政策和零利率政策，實際利率已經走高。魯比尼認為，當現金和債券的實際回報率為負並且還在不斷降低時，才是買入黃金的時機。也就是當利率上升時，持有黃金的機會成本變高，會使得對黃金的需求減少。這樣的論點是基於經濟學理論中「假設其他條件不變」的情況。在真實的未來環境中，若利率處於上升階段時，債券及不動產的價格也會因此大幅貶值，基於資產配置的需求，反而會有部分資金流向實體黃金，這樣，不僅會抵銷實體黃金需求減少的力道，進入利率上升階段後的蝴蝶效應，甚至可能導致實體黃金的潛在需求被徹底引爆。（全文未完下週五待續）◇
盧鏡仁（巴菲特財務管家派遣中心創辦人）

Tung8887

這個帖不錯！！

鬼谷先生

樓主的內容不管你信不信，反正我信了

{誼}

沒人理我。。

傻QQ

我這樣算沙發嗎？

kengtr

希望大家能幫忙多多分享

kengtr

讀10年書，不然看樓主一篇帖子

ILOVEU5

呵呵 都沒人想我~~

runrunscooter

線上等線上等

阿迅

我的idea，被樓主嫖竊了！